Menos Empleos Formales en 2008

Hace poco más de 2 meses publiqué un post titulado: "Catarrito= ¡O empleos en 2008!". En dicho post, escribí lo siguiente:

"... desde ahora lo podemos anunciar: en 2008 no habrá crecimiento del empleo formal en México. De hecho, quizá sea más probable que observemos una reducción en el número de empleos formales que un incremento, así sea pequeño, en el empleo formal."

Hace unos días, finalmente se dieron a conocer las cifras de empleo del IMSS correspondientes al mes de Noviembre y, desafortunadamente, creo que mi pronóstico resultó incluso optimista: no sólo no habrá crecimiento de los empleos formales en 2008 sino que, muy probablemente, se perderán alrededor de 100 mil empleos formales en el año. La siguiente gráfica muestra el crecimiento anual de los empleos formales en México durante los últimos 8 años:

[Nota: Pueden ampliar la imagen haciendo click sobre ella]

Como se puede observar, con los datos de Noviembre de 2008, ya estamos en el terreno negativo en materia de creación de empleo formal y la tendencia sigue siendo a la baja. Noten que los datos anteriores contrastan notablemente con la promesa de generar 800 mil empleos que había hecho el gobierno del Presidente Calderón y que hace apenas unas semanas finalmente se reconoció que no se alcanzarían.

Lo que las autoridades no dijeron en ese momento fue que no se generaría un sólo empleo formal en el país en todo el 2008. Y todavía se ponen a discutir si hay o no recesión en el país. ¡Deberían correrlos! Digo, para que vean lo que se siente.

A Zapatazos!

Pues George W. Bush demostró tener, al menos, muy buenos reflejos:

Economistas Pesimistas

Aunque no estemos en Letonia, prometo firmemente ya no ser tan pesimista.

Bernie Madoff: Sucesor de Charles Ponzi

Por si fuera poco, los de por sí alicaídos mercados ahora se enteran de un fraude de miles de millones de dólares que al parecer implicará pérdidas cuantiosas para unos cuantos hedge funds.

Aquí la historia de Bernie Madoff, ex-Director del NASDAQ. Acá la demanda oficial en su contra (cortesía del WSJ).

Si no saben quien fue Charles Ponzi, aquí pueden ver su entrada en Wikipedia (en inglés) o un post en español sobre el esquema Ponzi.

¿Dónde estaban los Contracíclicos?

Esta es la pregunta que se planteaba hace unos días un conocido ex-Secretario de Finanzas latinoamericano, al plantearse el tema de porqué es que hoy hay tantas personas, analistas, gobiernos e instituciones en América Latina que hacen llamados para seguir políticas contracíclicas, sin haber nunca planteado estos temas durante los años de crecimiento de las economías latinoamericanas (que es precisamente cuando debieron de haberse hecho los ahorros para enfrentar las circunstancias actuales).

Creo que la pregunta es muy pertinente porque hoy cualquiera se puede sumar a este discurso, sin necesariamente haber reflexionado sobre estos temas en otros momentos o circunstancias. No es, afortunadamente, mi caso, y para mostrarlo voy a permitirme citar un trabajo que escribí hace 5 años y que abordaba precisamente sobre este y otros temas relacionados. El trabajo se titula "México: En Pos del Crecimiento" y escribí en su momento lo siguiente:

Un problema que aqueja a la inmensa mayoría de los países latinoamericanos es que sus políticas fiscales tienden a ser fuertemente procíclicas (Gavin et al. 1996). Es decir, que cuando la economía está cayendo, los ingresos públicos también se reducen, lo cual a su vez conlleva a una reducción del gasto público, con el correspondiente impulso negativo a la actividad económica. Exactamente el patrón contrario ocurre cuando la economía está entrando en una etapa de expansión. Esta característica de la política fiscal en América Latina tiende a exacerbar las fluctuaciones económicas de los países de la región y, por supuesto, México no es la excepción. Esto implica que los ciclos económicos de México, al igual que los de otros países latinoamericanos, son más profundos y duraderos que el de países cuya política fiscal no es procíclica. De hecho, la política fiscal de la mayoría de los países desarrollados no sólo no es procíclica, sino que en muchos casos es abierta y deliberadamente contracíclica. Esto significa que el comportamiento del gasto público tiende a ir en sentido contrario al de la actividad económica, lo cual obviamente permite reducir la magnitud de las fluctuaciones macroeconómicas. En ese sentido, una política económica contracíclica es deseable ya que tiende a estabilizar los ingresos y a reducir la incertidumbre económica de los habitantes de un país.

Existen básicamente tres mecanismos que pueden dar lugar a una respuesta de política de tipo contracíclico. Primero, los mecanismos intrínsecos o autónomos que, como su nombre lo indica, una vez establecidos ya no dependen de una decisión específica de política, sino que se activan o se apagan dependiendo del estado actual de la economía. Este es el caso de la política de seguridad social de los países desarrollados que se manifiesta en la forma del seguro de desempleo. Así, esta política implica que cuando la economía empieza a entrar en una recesión y los despidos laborales aumentan, en forma casi automática los nuevos desempleados pueden empezar a recibir una transferencia de recursos que les permite mantener su nivel de gasto y consumo en niveles razonables. Este aumento en las transferencias (que se revierte cuando la economía empieza a crecer), es el mejor ejemplo de una política fiscal contracíclica, ya que el gasto público aumenta (y, por ende, el gasto privado) cuando la economía se empieza a contraer y disminuye cuando la economía empieza a crecer.

El segundo mecanismo contracíclico consiste en establecer una regla fiscal que específicamente incorpore esta característica (Perry, 2003). Esto supone que un gobierno puede determinar metas de balance fiscal que dependan específicamente de la situación macroeconómica. Así, un gobierno puede establecer un mecanismo que le comprometa a alcanzar un cierto superávit fiscal en los años en los que haya crecimiento económico, el cual podría ser utilizado en los periodos en los que la economía atravesara por un periodo recesivo. Lo anterior supone entonces que un gobierno puede optar por un cierto déficit fiscal (o al menos relajar un poco sus metas presupuestarias) cuando la economía se encuentra en una situación recesiva. Chile recientemente ha establecido un mecanismo de esta naturaleza, el cual le obliga a incurrir en un superávit fiscal durante los periodos de crecimiento, pero que al mismo tiempo le permite incurrir en un déficit temporal en los años de recesión.

El tercer mecanismo contracíclico reside en el diseño e instrumentación de la política monetaria. Uno de los mejores ejemplos de este mecanismo, es lo que se conoce en la economía como regla de Taylor. Este tipo de reglas establece que las autoridades responsables deben seguir una política monetaria que trate de mantener bajo control a la inflación pero que, al mismo tiempo, debe preocuparse y responder ante caídas en el nivel de actividad económica. Muchos países desarrollados siguen esquemas de esta naturaleza y es muy probable que este tipo de políticas les hayan ayudado a incrementar la estabilidad macroeconómica en los últimos años. En México, sin embargo, esto no ocurre así. Esto se debe, al menos en parte, a que el mandato del Banco de México consiste sólo en mantener la estabilidad de precios, sin que el banco central deba preocuparse en lo más mínimo por el nivel de la producción.

La ausencia en México de mecanismos de política contracíclica ha aumentado la magnitud de las fluctuaciones económicas y ha permitido que las caídas en la actividad económica sean relativamente profundas y duraderas. Un ejemplo de ello es la actual recesión económica que lleva casi tres años y en la que se han perdido aproximadamente 600 mil empleos formales. De hecho, no es casual que las respuestas de política en México y en Estados Unidos hayan sido tan distintas en los últimos meses, ya que los objetivos de política son distintos entre ambas naciones.

El Equipo Económico de Obama

El equipo económico de Obama ha sido una muy grata sorpresa para casi todo el mundo. Es, en pocas palabras, una especie de Dream Team de economistas. La calidad, formación académica, experiencia y pragmatismo de los seleccionados, permite suponer que será un equipo bastante bien balanceado y muy apropiado para enfrentar una situación tan delicada como la que está atravesando actualmente la economía norteamericana.

Aquí, por ejemplo, el resumen del equipo entrante vs. el saliente según la revista inglesa The Economist:

Fuente: The Economist

A los nombres anteriores, habría que agregar el nombramiento de Austan Golsbee (egresado de MIT y Profesor de la U. de Chicago) como parte del Council of Economic Advisors y el de Jason Furman (egresado del Doctorado en Political Economy and Government de Harvad) , quien aparentemente será el Subdirector del National Economic Council.

En cuanto a la conformación del equipo económico de Obama, algunos economistas muy reconocidos ya han manifestado su satisfaccción con los nombramientos y han descrito y sintetizado sus cualidades, características y ventajas para enfrentar la crisis económica. Así, por ejemplo, Jeff Frankel, Profesor de Harvard, ha escrito un muy interesante artículo en donde describe al equipo económico de Obama como "The best, the brightest and the least arrogant".

De igual forma, Nouriel Roubini, conocido por ser un observador muy crítico de la situación económica actual, ha dicho lo siguiente en una entrevista con la revista Newsweek:

[Obama] is choosing people who are pragmatic and who realize the severity of the national problem we're facing. They're knowledgeable about markets, about the economy and the political process in Washington. These are the very best people he could have chosen. I can't look too far, but it's a very good signal of what he wants to do.

En forma similar, Ed Glaeser, también Profesor de Harvard ha escrito un excelente artículo sobre uno de los casos menos conocidos, pero también quizá uno de los más interesantes: el nombramiento de Cristina Romer como la Directora del Council of Economic Advisors. De esta designación, Glaeser escribió lo siguiente:

President-elect Obama has appointed a first-rate economist to lead the Council of Economic Advisers. Her scholarship is deep and important. Her intellectual tenacity and good judgment give her the right temperament to head the economic council.

Finalmente, David Warsh, el excelente periodista económico que trabajara hace algunos años para el Boston Globe y autor del libro Economic Principals, ha escrito un muy buen artículo sobre el equipo económico de Obama en dónde, además de reconocer la calidad de los seleccionados, se plantea una pregunta interesante: ¿podrán trabajar juntos?

Dicho todo lo anterior, tampoco hay que sobreestimar la capacidad de lo que podrán hacer todos estos economistas juntos. La situación económica que están heredando es sumamente delicada y compleja y no hay para cuando preveer el fin de la crisis, además de que la recuperación no ocurrirá pronto ni necesariamente será vigorosa. En cualquier caso, coincido con la evaluación general que se ha hecho de este equipo y coincido también en que se trata de una señal muy importante de la capacidad de Obama para entender la magnitud del problema y de la seguridad en si mismo que está demostrando al ser capaz de conjuntar un equipo de trabajo de primer nivel. ¿Qué diferencia, no?

Mesa Redonda sobre la Crisis Financiera

Aquí un enlace a una mesa redonda sobre "México y la Crisis Financiera Internacional" en donde partíciparon Carlos Elizondo Mayer-Serra (CIDE), Manuel Sánchez (Bancomer) y su bloguero servidor. La mesa fue convocada por la revista Letras Libres y ha sido publicada en el número de Diciembre de 2008 de dicha revista.

¡Piratas!

Ficción vs. Realidad

Antiguos vs. Modernos

Más fotos de los piratas contemporáneos en este link (gracias a MQ por el tip).

Piratanomics

Yo no sé a ustedes, pero a mí el tema de los piratas (los que asaltan barcos, no los otros), me parece al mismo tiempo fascinante y sorprendente. Por eso me pareció muy interesante esta entrevista a un pirata Somalí publicada por The Guardian y de la cual me enteré gracias al excelente blog de Chris Blattman.

Aquí lo que declaró este auto-denominado héroe. Noten que prácticamente todo lo que dice tiene importantes consideraciones o implicaciones económicas en temas como riesgo, estado de derecho y economía, Teorema de Coase, inconsistencia dinámica, etc.:

I am 42 years old and have nine children. I am a boss with boats operating in the Gulf of Aden and the Indian Ocean.

I finished high school and wanted to go to university but there was no money. So I became a fisherman in Eyl in Puntland like my father, even though I still dreamed of working for a company. That never happened as the Somali government was destroyed [in 1991] and the country became unstable.

At sea foreign fishing vessels often confronted us. Some had no licence, others had permission from the Puntland authorities but did not want us there to compete. They would destroy our boats and force us to flee for our lives.

I started to hijack these fishing boats in 1998. I did not have any special training but was not afraid. For our first captured ship we got $300,000. With the money we bought AK-47s and small speedboats. I don't know exactly how many ships I have captured since then but I think it is about 60. Sometimes when we are going to hijack a ship we face rough winds, and some of us get sick and some die.

We give priority to ships from Europe because we get bigger ransoms. To get their attention we shoot near the ship. If it does not stop we use a rope ladder to get on board. We count the crew and find out their nationalities. After checking the cargo we ask the captain to phone the owner and say that have seized the ship and will keep it until the ransom is paid.

We make friends with the hostages, telling them that we only want money, not to kill them. Sometimes we even eat rice, fish, pasta with them. When the money is delivered to our ship we count the dollars and let the hostages go.

Then our friends come to welcome us back in Eyl and we go to Garowe in Land Cruisers. We split the money. For example, if we get $1.8m, we would send $380,000 to the investment man who gives us cash to fund the missions, and then divide the rest between us.

Our community thinks we are pirates getting illegal money. But we consider ourselves heroes running away from poverty. We don't see the hijacking as a criminal act but as a road tax because we have no central government to control our sea. With foreign warships now on patrol we have difficulties.

But we are getting new boats and weapons. We will not stop until we have a central government that can control our sea.

Por cierto que en uno de los números del año pasado del Journal of Political Economy fue publicado un ensayo sobre la economía de los piratas (de los antiguos). Si no quieren leer todo el paper académico, aquí pueden ver un artículo más sencillo sobre el tema que fuera publicado en The New Yorker.

Hacia las Elecciones 2009

Por cortesía de la mala administración Calderonista (aunque también por la absoluta incapacidad del PRD para capitalizar los desatinos panistas), con ustedes, señoras y señores, una vez más, desde su lejano tercer lugar, y por aclamación popular, nuestro viejo conocido, el PRIIIIII!!!!!!:

Fuente: GEA-ISA, Noviembre 2008

Bancos Desesperados

Este es un anuncio a página entera que se ha publicado en diversos diarios nacionales recientemente y que demuestra claramente que algunas instituciones financieras ya están un tanto desesperadas por tratar de atraer un mayor volumen de depósitos:

Fuente: Reforma

Al parecer esta oferta de altos rendimientos está relacionada con información publicada aquí y acá. También pueden ver un reporte de la situación de ese banco en el siguiente link. Algunas cifras son realmente preocupantes. Esos son los riesgos y costos en los que están incurriendo los bancos especializados en el crédito al consumo (que, en este caso, es el 100% de los créditos otorgados).

Al parecer, más temprano que tarde, este será un caso para ... el IPAB.

¿Quién dijo que poner un banco era cosa fácil?

El GDF y la Crisis (1)

A últimas fechas, el Gobierno del Distrito Federal ha anunciado la cancelación de varios proyectos que la actual administración había anunciado como de gran importancia para el desarrollo de la ciudad: las Supervías, la línea 4 del Metrobús, el (absurdo) Tranvía del Centro Histórico, la instalación de 8 mil cámaras en toda la ciudad, etc.

¿Qué pasa en el GDF? ¿Se debe esta situación a la crisis económica y financiera actual o es el resultado de otros factores?

Según el GDF, algunos de los proyectos cancelados son el resultado de la situación financiera internacional y de la incapacidad de las empresas interesadas en conseguir el financiamiento necesario para las obras (aunque ahora también ya se empieza a hablar de que puede haber inversiones provenientes de China y hasta de los Emiratos Árabes Unidos (??)).

Más allá de mencionar el hecho de que la administración de Marcelo Ebrard en el pecado está llevando la penitencia (por tratar de recurrir a empresas privadas para la construcción de bienes cuyas características son eminentemente públicas), también debe señalarse que la crisis no puede ser la única explicación de lo que está ocurriendo, ya que también se han cancelado algunos proyectos que supuestamente serían realizados únicamente con recursos públicos.

En realidad, lo que todo esto parece sugerir, es que el Gobierno del Distrito Federal está pasando por una situación financiera un tanto delicada, aparentemente como resultado de exceso de gastos y de una insuficiencia en su recaudación. Quizá sea por ello que en los últimos días el GDF ha dejado de publicar en su página de internet la información que solía difundir diariamente sobre el monto de los recursos en su Mesa de Dinero (en todo caso, si ya no la van a poner, pues al menos que quiten el pie de página, no?).

EUA: En Recesión

Finalmente, el Comité de Determinación de los Ciclos Económicos del National Bureau of Economic Research (NBER) ha señalado que la economía norteamericana alcanzó un punto máximo de actividad económica en Diciembre de 2007, lo que implica que en ese mismo mes terminó la expansión económica anterior e inició una nueva etapa de recesión económica, la segunda de este siglo (aquí pueden ver una cronología de las recesiones en Estados Unidos).

Para los lectores usuales de este blog, la información divulgada hoy no debería ser una sorpresa, dado que desde hace tiempo he venido sosteniendo que precisamente en Diciembre de 2007 había iniciado la recesión económica en Estados Unidos. La primera vez que así lo comenté fue el pasado 7 de Enero del presente año en un post titulado "¿Recesión en Estados Unidos? Ahora sí". Posteriormente, el 31 de Enero de 2008, escribí un primer post titulado "Causas de la Recesión en Estados Unidos" (el cual fue seguido por otros dos posts sobre el tema, veáse aquí y acá).

Más adelante, conforme fue fluyendo nueva información, fui proporcionando información adicional que parecía confirmar estas aseveraciones. Así, por ejemplo, el 28 de Marzo escribí un post sobre la diferencia entre el Gross Domestic Income (GDI) y el Gross Domestic Product (GDP) y sobre la superioridad del primero para anticipar la ocurrencia de una recesión.

En mayo escribí un post en respuesta a un comentario escéptico de Mankiw sobre la existencia de una recesión. Allí señalé que para definir una recesión lo más importante era la información mensual de empleo, de la actividad industrial, etc. Posteriormente, en ese mismo mes, escribí otro post señalando que la mayor parte de las cifras mensuales confirmaban los temores de una recesión económica en los Estados Unidos.

El 3 de Junio agregué información sobre el número de beneficiarios del seguro de desempleo en EUA que ya para entonces empezaba a mostrar signos realmente alarmantes. En ese mismo mes escribí un post en donde señalé que no era necesario inventar un nuevo término para describir la situación económica de los Estados Unidos (que era algo que proponía Paul Krugman); para mí, la situación era muy clara y el término era incontrovertible: recesión. El 22 de Julio mostré un mapa de la actividad económica estatal en EUA, el cual sugería que la recesión económica ya se había extendido a la mayoría de los estados de ese país.

El 24 de Agosto escribí un post titulado "¿Recesión en EUA? Sí, desde Diciembre" en donde comentaba un artículo de Ed Leamer que sugería que aun no había una recesión en Estados Unidos y en donde mencioné los resultados de un sencillo algoritmo propio que era capaz de identificar no sólo sí había o no una recesión, sino de determinar la fecha del inicio de la misma. Según esta metodología, la fecha identificada era precisamente Diciembre de 2007 o Enero de 2008.

Finalmente, el 3 de Octubre escribí un post en donde confirmaba que, de acuerdo al GDI, la economía norteamericana se encontraba indudablemente en una recesión económica. De entonces a la fecha, ya no escribí más sobre el tema porque consideraba que la recesión norteamericana ya era más que evidente y que la discusión sobre su fecha de inicio se volvía un tanto irrelevante dada la magnitud de la crisis financiera mundial.

Así es que quizá las recesiones sean realmente impredecibles, sin embargo, una vez que estás ocurren, no es del todo imposible identificar sus señales y sus características. Se trata simplemente de observar y analizar la información con cierto cuidado, tratando de identificar tendencias de largo plazo y utilizando las herramientas del análisis económico tradicional para hacer inferencias. Por eso no es casual que el reporte oficial del NBER mencione precisamente muchos de los indicadores que aquí se han analizado como la base para determinar la fecha del cambio de etapa en el ciclo económico norteamericano.

Anuncio: Foro Iberoamericano en Xalapa

El próximo miércoles estaré en un Foro Iberoamericano que tendrá lugar en Xalapa, Veracruz. Digo, por si andan por allí.

El Empleo en la Industria Manufacturera

Al parecer, el "catarrito" lleva varios meses afectando al empleo en la industria manufacturera del país, pero nuestras autoridades aún no se han dado cuenta:

Fuente: INEGI

Las Fluctuaciones del Tipo de Cambio

Hace unos días, una persona me escribió para preguntarme porqué seguía subiendo el tipo de cambio en México (ese día el tipo de cambio había llegado a los 14 pesos por dólar). El siguiente gráfico muestra el comportamiento reciente de la paridad entre el peso mexicano y el dólar norteamericano. La línea roja es la cotización diaria, la línea verde es un promedio móvil de los últimos 30 días y el área azul refleja las llamadas Bandas de Bollinger, que reflejan las bandas inferior y superior definidas por dos desviaciones estándar del promedio móvil y que dan una idea de la volatilidad observada en el mercado.

Fuente: Pacific Exchange Rate Service

Como se puede observar en la gráfica, el tipo de cambio en México se ha estabilizado en las últimas semanas en un promedio cercano a los 13 pesos por dólar. Por otro lado, lo que se observó el pasado 21 de Noviembre (cuando la paridad llegó casi a los 14 pesos por dólar), fue una situación completamente atípica que rápidamente se revirtió, por lo que no podríamos considerar ese movimiento como una tendencia alcista del tipo de cambio (noten que ese movimiento cae incluso afuera de las Bandas de Bollinger).

Considerando lo anterior, la respuesta que le dí a esta persona es la misma de hace unas semanas: ante la incertidumbre económica, muchos inversionistas siguen migrando hacia el dólar bajo el supuesto de que la economía norteamericana es "too big to fail". Noten que no se trata de un fenómeno que corresponde únicamente a la moneda mexicana, sino que el patrón que se observa en el caso de México es idéntico al ocurrido en otros países y otras monedas como son, por ejemplo, el Real Brasileño, el Peso Chileno, el Peso Colombiano y el Dólar Australiano (nótese que hay incluso una sincronización en los movimientos a la alza y a la baja en estas cotizaciones):

De la misma forma, el tipo de cambio en México se ha movido en forma similar al de monedas consideradas fuertes como la Libra esterlina, el Euro o el Dólar Canadiense. La única moneda que parece haber tenido un comportamiento diferente es el Yen Japonés, el cual se ha fortalecido en forma importante en las últimas semanas con respecto al dólar:

A pesar de que lo anterior sugiere que los movimientos del tipo de cambio en México responden a un fenómeno global, esto no quiere decir que no haya factores internos que también estén contribuyendo a esta dinámica del tipo de cambio. En particular, parece seguir existiendo una fuerte demanda de dólares por parte de ciertas empresas que tienen compromisos en esta moneda y también parece haber algunos agentes que están intentando especular con la moneda mexicana. Sobre esto escribiré después otro post.

En cualquier caso, mi pronóstico es que el tipo de cambio se empezará a ajustar ligeramente a la baja en las próximas semanas y que terminará ubicándose en un rango de entre 12 y 13 pesos por dólar en los próximos meses.

El Campeón

Aquí una foto de Emilio, el campeón de su categoría en un Torneo de Ajedrez Infantil.

Y yo en Río. Shut!

Efectos Inesperados de la Crisis

La crisis económica ya afecta a todos los sectores, incluso a algunos que uno no hubiera esperado.

Refinería Mouriño

Así cerró su columna del martes en El Universal, el Presidente Nacional del PAN, Germán Martínez:

"Tienen razón: la nueva refinería, hágase donde se haga, se debería llamar Juan Camilo Mouriño. Finalmente, lo saben en el PRI y en el PRD; él armó, desde el gobierno, la reforma a Pemex."

No se si realmente crea que así fue o si únicamente está tratando de lucrar políticamente con la tragedia, sin embargo, cualquiera de los dos escenarios es igualmente patético.

Actividad Industrial: Ya casi ...

Se acumulan ya 9 meses de caida continua en la actividad industrial en Mexico. De hecho, ya estamos de regreso a los niveles de actividad industrial de 2006:

Solis, caricaturista de El Excelsior, capta muy bien la situacion actual de la industria nacional:

La Crisis y la Opinión Pública

De una encuesta publicada en El Universal el pasado Lunes 17:

Industria Automotriz Norteamericana (2)

¿Por qué están sufriendo las empresas automotrices norteamericanas y no las empresas asiáticas en Estados Unidos si ambas están enfrentándose a los mismos problemas de liquidez? En parte porque tienen diferentes costos. Vean aquí las diferencias en compensaciones salariales por hora en EU :

Fuente: Mark J. Perry

Ahora bien, ¿por qué dije que estos no son tiempos normales? La siguiente gráfica muestra el cambio porcentual en las ventas de automóviles en EUA con respecto al año anterior. Noten dos cosas: 1) La situación actual no tiene precedentes en los 32 años para los que hay información disponible y 2) La caída se ha acentuado en los últimos meses como resultado de la crisis financiera y los problemas de liquidez asociados a ésta. Es decir, no se trata únicamente de problemas asociados a una mala administración en éstas empresas (que también los ha habido), sino que, al menos parcialmente, sus problemas se derivan de la situación económica actual. Si se deja que quiebren estas empresas, inmediatamente se dará una cadena de quiebras de empresas vinculadas a este sector y la recesión se produndizará aun más.

Estoy de acuerdo con Wii en muchos de sus comentarios. Sin embargo, una cosa es cierta, no podemos omitir del análisis la difícil situación actual ni la importancia estratégica del sector. Una vez que tomamos esto en consideración es claro que las "3 grandes" empresas norteamericanas muy probablemente sí sean económicamente viables en el mediano y largo plazo por lo que una intervención gubernamental temporal podría resolver una parte del problema y podría ayudar a que se diera una reestructuración más ordenada que les permitiera volver a ser competitivas frente a las armadoras asiáticas. Sin embargo, eso sólo podrá ocurrir si estas empresas sobreviven a esta crisis. En cambio, si se les deja quebrar, el costo en términos de empleo y producción en los sectores asociados a este sector pueden ser enormes.

Por cierto que, en una potencial reestructuración futura, también los trabajadores del sector deberán asumir una parte del ajuste. De otra manera, el sector automotriz norteamericano difícilmente podrá ser competitivo, aunque en ese caso la solución es obvia: las empresas que sobrevivan tendrán que mudar una buena parte de su producción a países como México.

El Sector Automotriz Norteamericano

Las 3 grandes empresas automotrices norteamericanas (Ford, General Motors y Chrisler) están pasando por un momento sumamente difícil. La caída en las ventas de automóviles en ese país es cercana al 40% anual (ver gráfico) y las expectativas no son nada prometedoras.


La recesión mundial, las restricciones crediticias y la incertidumbre sobre la viabilidad del sector en su conjunto no harán sino profundizar la caída de las ventas en los meses siguientes. General Motors está particularmente afectada por problemas de liquidez y podría solicitar entrar en un proceso de bancarrota en cualquier momento. El precio de su acción, que en algún momento llegó a cotizarse por encima de los 90 dólares, está hoy en apenas poco más de 3 dólares. Las otras dos grandes empresas del sector, Ford y Chrysler, no están mucho mejor. Es por eso que hoy se debate si el Gobierno Norteamericano debería o no de rescatar a estas 3 empresas automotrices.

De hecho, existe una propuesta de miembros del Partido Demócrata en el sentido de que el gobierno debe inyectar alrededor de 25 mil millones de dólares para rescatar a estas empresas. Esta propuesta, sin embargo, ha enfrentado mucha oposición de los Republicanos y hay sectores que consideran que estas empresas no deben ser rescatadas y que deben pagar por sus malas decisiones del pasado, para así evitar problemas de riesgo moral. El recientemente electo Presidente Barack Obama ha prometido que hará algo para ayudar al sector. Sin embargo, eso sólo podría ocurrir si las empresas sobreviven de aquí a mediados de Enero que es cuando Barack Obama tomará posesión de su nuevo cargo (lo cual se ve sumamente difícil, al menos para GM). Mientras tanto, ¿qué hacer?

Gary Becker, Premio Nobel de Economía, sugiere que no se rescaten a estas empresas. ("I believe bankruptcy is better than a bailout for American consumers and taxpayers")

Jeffrey Sachs alerta sobre posibles quiebras en cadena y sugiere que se rescaten, se reorganize el sector y se modernice la industria.

Richard Posner, Profesor de la Universidad de Chicago, coincide en varios aspectos con la posición de Sachs y reconoce lo delicado de la situación actual. Por ello, sugiere un rescate del gobierno, pero que le imponga al sector una serie de condicionantes que reduzcan los problemas de riesgo moral ("... in the current financial crisis, I believe a bailout is warranted, provided that the shareholders and managers of the companies are not allowed to profit from it).

No sobra mencionar las muy importantes implicaciones que podrá tener una decisión de esta naturaleza sobre el futuro de la industria automotriz en México (en parte a eso se refiere Sachs cuando dice "the sudden closure of an automaker would be catasthrophic (...) and the shock waves would reverberate across the world").

Mi posición, por cierto, coincide en lo fundamental con la de Jeff Sachs y Richard Posner. Estos no son tiempos normales.

Update: Una buena gráfica del Reforma de hoy:

Sobre la Licitación del Learjet

El diario Milenio publica hoy lo siguiente:

La transcripción de la Junta de Aclaración de Bases de la Licitación, llevada a cabo el 14 de diciembre de 2007, da fe de la negativa de Gobernación ante la pregunta de una empresa sobre si sería necesario un alto acumulado de horas vuelo para dar luz verde a los pilotos que dirigirían el avión de la dependencia.

La pregunta, realizada por Servicios Aéreos Estrella S.A. de C.V. —que al final fue vencida por CSAE [Centro de Servicios de Aviación Ejecutiva]— es la siguiente:

“De acuerdo al punto A1.2, en el cual el convocante indica que el licitador deberá de proporcionar la tripulación de vuelo, comprendida por un piloto, un copiloto y un sobrecargo, ¿el licitante solicita algún número de horas vuelo como mínimo del capitán y el copiloto?”

La respuesta de Gobernación:

“No. Se requiere que estén certificados por la autoridad aeronáutica en este equipo específico”.

SCT: Turbulencia e Impericia

El Universal: "Error de Pilotos". Aquí la transcripción del diálogo en la cabina.

El Universal: ¿Quiénes eran los pilotos?

Excelsior: "Apuntan Hacia los Pilotos"

La Jornada: "Gobernación, responsable de validar a pilotos del Learjet 45"

Aquí el video de la cámara de seguridad del Edificio Omega que captó la caída del Learjet y el momento de la explosión:

Pregunta: ¿Por qué los encargados de áreas clave de la seguridad pública dependen de personal contratado por empresas privadas?

Políticas Contracíclicas: México y China

Hace un par de días el Presidente Calderón anticipó la postura que llevará México a la reunión del G-20 que iniciará mañana. Al realizar dicho anuncio, el Presidente informó (supongo que rodeado por un aura de líder mundial que envidiaría el mismísimo Echeverría) que planteará én dicha reunión "la posibilidad de aplicar una política contracíclica pero no individual, sino a nivel mundial", porque de esa manera “podemos reactivar más rápidamente la economía y minimizar los efectos nocivos”.

Además de pretender dar recomendaciones de política que no necesariamente aplica él mismo a una economía doméstica que ya ha empezado a contraerse de manera significativa, el Presidente también aprovechó la ocasión para hacer una declaración que es una joya del humorismo involuntario. Así, según Felipe Calderón, China anunció recientemente "un paquete muy significativo de políticas contracíclicas muy parecido al que yo anuncié hace algunas semanas."

Wow!, pensé, qué gran líder mundial es aquel que es capaz de darle línea de política económica a un país que ha venido creciendo a tasas cercanas al 10% anual en los últimos lustros (es decir, apenas entre 3 y 4 veces la tasa anual a la que nosotros hemos crecido en esos mismos años). Por ello, traté de conseguir un poco más de información sobre el plan que recientemente había anunciado China. Aquí les muestro un resumen en donde se comparan los programas contracíclicos de México y China:


Cómo se podrán imaginar, la lección es clarísima: China tiene mucho que aprender de México en materia de diseño y conducción de su política económica (ajá).

El Mercado Laboral se Deteriora

El deterioro en el mercado laboral mexicano desafortunadamente continúa y, en meses más recientes, parece haberse acelerado. Así, de acuerdo a las cifras de Octubre, el crecimiento anual en el número de trabajadores asegurados en el IMSS (es decir, de empleos formales) ya es de únicamente 122,853 empleados (véase la primera gráfica). Esto obviamente dista mucho de los 800,000 empleos formales que anticipaba el gobierno para este año y que hace relativamente poco tiempo tuvo a bien reconocer que no se alcanzaría (really?).

Lo anterior implica que el crecimiento en el número de empleos formales a tasa anual ya es de únicamente 0.85% y con una notable tendencia a la baja, por lo que, como ya anticipaba hace unas semanas, lo más probable es que la creación de empleos formales en este año sea más bien cercana a 0.

Fernando Gómez-Mont

Fernando Gómez Mont es, cómo ya lo han dicho otros, panista de abolengo, hijo (al igual que Felipe Calderón) de un fundador del PAN, reconocido jurista egresado de la Escuela Libre de Derecho (al igual que Felipe Calderón y que Margarita Zavala), defensor de múltiples personajes acusados de delitos de "cuello blanco" (Lankenau, Rogelio Montemayor, Cabal Peniche, etc.) y personaje cercano (cercanísimo) a Diego Fernández de Cevallos, quién con este movimiento parece convertirse en uno de los políticos más influyentes del gobierno calderonista.

Las siguientes imágenes provienen de un excelente reportaje gráfico publicado por El Universal y que muestran distintos momentos de la vida políitica del nuevo Secretario de Gobernación.

a) Con Felipe Calderón ("algún día todo esto será nuestro" dicen que dijo).

b) Mirando con admiración a su mentor, Diego Fernández de Cevallos:


c) En la Cámara de Diputados, pidiendo la palabra, junto al entonces líder de la bancada panista:

Las dos imágenes anteriores quizá expliquen porque los autores de Reporte Índigo consideran que esta decisión posiciona a Diego Fernández de Cevallos como el epicentro político del Calderonismo y, por ello, su portada de un número especial publicado hoy representa el nombramiento de Gómez-Mont de la siguiente forma:

Sin embargo, no hay que equivocarse, la relación entre los Gómez Mont y el Diego Fernández de Cevallos no es tan simple como para sugerir que FGM sea un enviado o un instrumento del segundo. La relación viene de mucho tiempo atrás como lo ha explicado Esperanza Gómez Mont en una entrevista publicada en el libro "Derecho de Sange: Historias Familiares del Poder Público en México" de Esteban David Rodríguez. Dicho libro contiene un capítulo titulado: "Gómez Mont: Heráldica Ecléctica", en donde la hermana del actual Secretario cuenta sobre la relación de Diego con su padre, Felipe Gómez Mont:

"Desde que Diego llegó a vivir a México se le pegó y era muy cercano de él. (...) Políticamente podría decirse que Diego era hijo de mi papá, siempre muy cercano" (p. 143).

En ese sentido, el asunto relevante no es el pasado de FGM ni sus relaciones con personajes controvertidos como lo han sido algunos de sus clientes o algunos de sus promotores políticos, el problema es lo que todo esto implica: es decir, la decisión del Presidente Felipe Calderón de volver a encerrarse en su reducido grupo de conocidos, de gente leal (a él y a su partido), sin importar si tienen o no la experiencia o las habilidades propias para desempeñar su trabajo. Eso es lo que a mí me parece un tanto preocupante.

Sorpresa en Gobernación

Fuente: PacoCalderon.net

La Crisis Internacional y su Impacto en México

Aquí pueden ver la transcripción de una entrevista que me hicieron hace unos días para el programa de radio del Instituto Matías Romero de la Secretaría de Relaciones Exteriores. El tema del programa fue la crisis financiera internacional y su posible impacto sobre la economía mexicana. El audio, desafortunadamente, aún no está disponible.

El Testigo Más Cercano

Estos son dos segmentos de una larga entrevista que realizó una reportera de Reporte Índigo a Emilio Hernández Galindo, Primer Oficial del vuelo 775 de Magnicharters que venía volando unos kilómetros atrás del avión en el que viajaba Juan Camilo Mouriño y otras 8 personas:

Los otros segmentos de la entrevista y su transcripción completa los pueden consultar en el número 106 del Reporte Índigo del 7 de Noviembre.

Update: Cabe señalar que el propio Emilio Hernández ha reconocido que no venía tan cerca del Learjet como originalmente había estimado y que la onda expansiva que sintió no puede ser atribuida a la explosión del avión en donde viajaba JC Mouriño. Sin embargo, sostiene el resto de sus afirmaciones.

Por cierto que el piloto del vuelo AM-647, el cual venía 2 lugares atrás del Learjet, ha declarado en un sitio de internet que si hubo una llamada de emergencia de parte de los pilotos del avión accidentado:

"Ahora los pilotos si llegaron a declarar mayday, pero la radio de la torre no la capto, pero los aviones cercanos si, una llamada entrecortada, eso nos ha tocado declarar a todas las tripulaciones que ibamos cercanas al momento del accidente, somo testigos presenciales del accidente....."

La Hipótesis de la Turbulencia

Hasta ahora, una de las hipótesis más mencionadas con respecto al accidente aéreo en el que perdieran la vida Juan Camilo Mouriño, José Luis Santiago Vasconcelos y otras 12 personas más, ha sido la de un posible error del piloto, el cual se habría acercado demasiado a otro avión más grande que estaba por aterrizar y que, en consecuencia, se habría visto atrapado en la turbulencia generada por éste. Esta hipótesis se describe en el siguiente gráfico del diario Reforma:

Fuente: Reforma

No sé si esta explicación sea plausible o no. Sólo como referencia aquí pueden ver la última imagen del radar en donde el vuelo del avión XC-VMC aún se encontraba en ruta para aterrizar y en donde se puede apreciar que el avión accidentado ya iba a una velocidad de sólo 185 nudos (panel superior). Por otro lado, en la imagen del panel inferior se muestra la primera imagen del radar en donde ya se empieza a apreciar que el avión de Mouriño ya ha empezado a cambiar de ruta y en donde ya va a una velocidad de sólo 146 nudos (por cierto, yo no se si ésta súbita reudcción de la velocidad sea normal). En los círculos verdes se muestra el avión Learjet accidentado y en los círculos rojos su velocidad en nudos.

Por cierto, que lo que se ve en blanco son helicópteros que estaban volando en esa zona, aunque presumiblemente a una menor altura que los aviones. En cualquier caso, es extraño que la turbulencia le haya afectado al LearJet cuando los dos aviones ya no estaban en línea recta, sino que lo habría hecho después de que el otro avión ya había girado.

En este link pueden leer más sobre los efectos de la turbulencia y de sus peligros al despegar y aterrizar. Además, allí se mencionan las distancias mínimas entre aviones que debe existir al momento de aterrizar, así como los problemas de turbulencia que pueden generar los helicópteros.

Nota: Aquí el link a un post anterior sobre el accidente en el que perdiera la vida JC Mouriño. Y aquí un link en donde pueden ver con claridad las imágenes del radar en los momentos previos a la caída del avión.

Crédito al Consumo: Tendencias Peligrosas

El crédito bancario al consumo ha mostrado recientemente algunas tendencias que están configurando lo que podría ser una combinación verdaderamente explosiva.

Por una parte, la morosidad en este tipo de crédito ha aumentado en forma constante en los últimos meses (ver imagen del lado izquierdo y la gráfica del Índice de Morosidad Ajustado de Banxico). Por otro lado, el crédito total al consumo ha empezado a mostrar una clara tendencia decreciente (veáse la gráfica del lado derecho). Así, aunque el crecimiento interanual todavía es ligeramente positivo (o.7%), durante los últimos meses el monto total del crédito al consumo en términos reales ha mostrado una tendencia decreciente.

Fuente: Reforma (3 y 4 de Noviembre)

Fuente: Banco de México (Gráfica 47).

Finalmente, la tercera tendencia es que los bancos están tratando de extraer recursos en forma acelerada de su cada vez menor número de clientes mediante aumentos importantes en las tasas de interés que aplican en las tarjetas de crédito bancarias. Dichas tasas aumentaron en 7 puntos porcentuales tan sólo en el pasado mes de Septiembre y han aumentado ya más de 10 puntos porcentuales en lo que va del año:

Fuente: Banco de México (Cuadro 10)

Por supuesto, todo esto viene a complicar la situación de aquellos bancos que dependen en forma importante del crédito al consumo (muchos de ellos de muy reciente creación y relativamente pequeños), ya que si el numerador de su índice de morosidad está creciendo por la difícil situación económica y su denominador está cayendo (tanto por los problemas de liquidez del sistema financiero en su conjunto como por la necesidad de incrementar las reservas como resultado de la mayor morosidad), entonces es claro que su Índice de Morosidad sin duda seguirá creciendo en los próximos meses. Si a lo anterior le agregamos que la tasa de interés que le están cargando a sus clientes está aumentando en forma importante (con lo que podría estar contribuyendo a la morosidad de algunos clientes que de otra manera quizá sí estarían cumpliendo con sus obligaciones), entonces tenemos un coctel potencialmente peligroso que podría disparar las tasas de morosidad para algunos de estos pequeños bancos.

Así pues, que nadie se sorprenda si muy pronto empezamos a observar fusiones, adquisiciones o problemas de insolvencia en algunos de estos bancos pequeños muy concentrados en este tipo de actividades.

Muere Mouriño en Accidente Aéreo

Anoche murieron en un accidente aéreo en el Distrito Federal Juan Camilo Mouriño, Secretario de Gobernación, y José Luis Santiago Vasconcelos, ex-Sub-Procurador y ex-Director de la SIEDO. Aquí la nota de El Universal.


¿Accidente? ¿Atentado? Ufff ... Muy lamentable en cualquier caso.

Update: Aquí pueden ver una fotogalería de la zona del accidente. Por otro lado, debe recordarse que a principios de año hubo dos intentos de atentado en contra de Jose Luis Santiago Vasconcelos (uno de ellos con bazuca).

A continuación pueden ver una figura con la zona del accidente. Si la gráfica es correcta, efectivamente parecería que el piloto intentó aterrizar en la zona de la ciclopista, aunque en ese caso no sería del todo claro por qué, si fuera cierto que el piloto tuvo un cierto control de la nave hasta el último momento, no habría optado por caer en la zona de la 2a. sección del Bosque de Chapultepec.

Fuente: Reforma

En este link pueden ver el video que presentó la SCT en donde se puede apreciar cómo desaparece del radar en forma súbita la aeronave en la que viajaba Mouriño y Santiago Vasconcelos (se trata de la nave con placas XC-VMC (Víctor-Mike-Charlie). Aquí pueden ver la presentación en Power Point de los movimientos capturados por el radar del Aeropuerto Internacional de la Cd. de México.

Nota: Aquí pueden un ver un post sobre la hipótesis de la turbulencia.

Elecciones en EUA

The Economist publicó en su número más reciente un análisis de las elecciones norteamericanas con un cierto énfasis en los estados que podrían cambiar sus preferencias electorales (swing states). El artículo iba acompañado de un mapa electoral por estado y los resultados finales de tres elecciones presidenciales recientes (recuérdese que se requieren 270 votos electorales para obtener la Presidencia):

Fuente: The Economist

Comparto la conclusión y pronóstico de The Economist: Obama ganará hoy por un cómodo margen y el mapa electoral de Estados Unidos se parecerá al de las elecciones del primer término de Bill Clinton con algunos ligeros cambios. Así, en los Estados sureños donde ganó el ticket Clinton-Gore como Arkansas y Tennessee (sus lugares de procedencia) ahora muy probablemente ganará McCain, aunque ahora es altamente probable que Obama gane en estados tradicionalmente republicanos como Florida, Virginia y Carolina del Norte.

Cambio de Tercio

El Reporte Índigo de esta semana le entra de lleno a la especulación de posibles cambios en el Gabinete del Presidente Felipe Calderón:

De todas las especulaciones, la única que debe tomarse como un hecho es que Juan Camilo Mouriño será el próximo Ex-Secretario de Gobernación. Así es, a estas alturas ya se sabe que JCM renunciará oficialmente en Diciembre a la Secretaría de Gobernación. La excusa utilizada será que JCM buscará una posición en el Congreso, aunque no es del todo improbable que termine siendo el candidato del PAN a la gubernatura de Campeche para las elecciones del próximo mes de Julio.

Hacienda y su Cristal Color de Rosa

La Secretaría de Hacienda dio a conocer ayer su Informe sobre la Situación Económica, las Finanzas Públicas y la Deuda Pública correspondiente al Tercer Trimestre de 2008. A lo largo del informe y en el comunicado de prensa correspondiente, la SHCP reitera su visión relativamente optimista de la situación económica del país:

Lo anterior no puede estar bien.

Para empezar, el impacto económico de la inestabilidad financiera mundial no puede haber sido limitado cuando la actividad industrial en México lleva 4 meses consecutivos cayendo en su comparación anual y cuando el crecimiento anual de la actividad económica total durante Agosto ya presenta cifras negativas.

Por otro lado, si el IGAE (Indicador Global de la Actividad Económica, es decir, una medida que se aproxima a una especie de PIB mensual) ha crecido en promedio a 1.3% en el bimestre Julio-Agosto, ¿cómo podría haber crecido la economía en su conjunto al 1.7% en todo el trimestre?

Bueno, lo anterior sólo sería posible si el IGAE de Septiembre hubiera crecido al 2.5% anual (de esta manera el crecimiento promedio trimestral vendría dado aproximadamente por el promedio de (1.3% * 2) + 2.5%. Lo anterior implicaría que septiembre habría sido un mucho mejor mes que agosto ya que, como se mencionó, en agosto la economía decreció a una tasa de 0.3% anual.

¿Fue realmente septiembre mejor que agosto? Esto es muy poco probable sino es que imposible. Hay que recordar que Septiembre fue precisamente el mes de la turbulencia financiera mundial que empezó con la caída de Lehman Brothers a mediados de ese mes. Es por eso que, en el mejor de los casos, el PIB del tercer trimestre en México habría crecido a sólo 1% anual. Los analistas privados, por cierto, calculan que la economía habría crecido en 1.4% en este periodo.

Esperemos a ver los datos oficiales que se darán a conocer el próximo 21 de noviembre.