Inflación Subyacente en México

El día de hoy, el Banco de México dio a conocer la inflación durante la primera quincena de Agosto. El boletín de prensa, sin embargo, ofrece muy poca información relevante sobre las tendencias inflacionarias en el país. En mi opinión, hay dos datos relevantes sobre este tema y que fueron completamente omitidos del reporte de hoy:

1) La tasa de inflación general continúa por encima del "techo" de 4%: para esta quincena, la tasa de inflación anual fue de 4.10%.

2) La tasa de inflación subyacente continúa aumentando y ahora ya es de 3.81%. De hecho, este indicador, como se puede apreciar en el gráfico siguiente, presenta una clara tendencia alcista durante el último año y medio.

(Nota: la gráfica puede ampliarse haciendo click sobre ella).

En este sentido, el comportamiento de la inflación subyacente y general en México parece poner en un predicamento al Banco de México: mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos parece inclinarse por una reducción de las tasas de interés en los últimos meses de este año, el Banco de México podría tener que aumentar las tasas de interés para realinear las expectativas de inflación y que éstas se ubiquen dentro de la zona de confort de Banxico. Por lo pronto, esperemos a ver que es lo que anuncia mañana el Banco de México en la reunión mensual de la Junta de Gobierno.

Sin embargo, es claro que mientras más se postergue el anuncio de una política monetaria que demuestre una política antiinflacionaria más comprometida por parte de Banxico, es más probable que el comportamiento asimétrico entre los bancos centrales de México y Estados Unidos tienda a coincidir en el tiempo. De darse lo anterior, esto eventualmente podría dar lugar a presiones adicionales que condujeran a una apreciación del peso mexicano y a una desaceleración aún mayor de la economía mexicana como resultado del cambio en precios relativos entre bienes comerciables y no comerciables.