Desaceleración mundial

Finalmente, el Wall Street Journal y otros medios se han empezado a dar cuenta de que hay una amenaza a la recuperación económica de Estados Unidos (y que, por lo tanto, afecta también a México). Esta amenaza proviene, por una parte, de factores internos asociados al ajuste fiscal norteamericano y, por la otra, de la contracción en la zona Euro y de la desaceleración económica de China. 

Véase aquí, por ejemplo, la desaceleracion del crecimiento en las exportaciones norteamericanas a distintas partes del mundo. Este estancamiento en las exportaciones de Estados Unidos sin duda tendrá (de hecho, ya ha tenido) reverberaciones mundiales y afectará el crecimiento de sus socios comerciales.

Por ello, no es casual que las exportaciones demuchos países han tendido a disminuir notablemente en los últimos meses (veáse gráfica de abajo). Estamos pues, ante una nueva etapa de desaceleración internacional que ya se ha empezado a transmitir a otros países por los canales comerciales tradicionales. 

 Fuente: Banco de México

¿Se equivocaron Rogoff y Reinhart?

Un post de Mike Konczal en el blog del Roosevelt Institute, seguido por otro de Paul Krugman titulado "Holy Coding Error, Batman" desataron un escándalo con respecto a los famosos trabajos de Kenneth Rogoff y Carmen Reinhart sobre la relación entre deuda y crecimiento. En particular, sobre el resultado que sugiere que un cociente de Deuda a PIB por encima de 90% está asociado con un desempeño económico negativo, lo que suele interpretarse como un argumento para recomendar que paises altamente endeudados podrían beneficiarse si siguieran políticas de austeridad.

Este resultado fue cuestionado por un grupo de investigadores de la Universidad de Massachusetts, queines analizaron los resultados de Rogoff y Reinhart (R&R) y descubrieron errores aritméticos y criterios poco claros para realizar los cálculos y las estimaciones. Esto inmediatamente generó un gran debate en las redes sociales, sobre todo debido a las importantes implicaciones que han tenido los resultados de R&R en el diseño y recomendaciones de política económica a partir de su publicación. Veánse artículos sobre este tema aquí y acá.

Por su parte R&R ya han respondido a la critica con una carta que fue originalmente publicada en el Wall Street Journal y que pueden ver aquí. 

Si bien la respuesta de R&R ofece algunos puntos y aclaraciones interesantes, lo cierto es que muchas de las conclusiones y recomendaciones de política que se derivaron de estos trabajos se basaron en los resultados que ahora están siendo cuestionados.

Los papers originales de R&R los pueden ver aquí: "Growth in a Tim of Debt" y "Public Debt Overhangs".

Por otro lado, Krugman y Rogoff ya habían debatido sobre temas de política económica relacionados con estos temas. Vean, por ejemplo, esta discusión que sostuvieron en CNN en 2011 (si lo prefieren, aquí pueden ver la transcripción del programa). Krugman también ya había escrito más sobre este trabajo en particular aquí (más analítico) y acá (más intuitivo), mientras que Rooff ya había respondido aquí a las críticas y comentarios de Krugman.

Update: Un nuevo post de Krugman comentando la respuesta de R&R. 

Thatcher y Keynes

Margaret Thatcher llega a la reunión de la Historic Figures Society escoltada por John Maynard Keynes:

 

Fuente: The Economist

Se desinfla el Pacto por México

Según una encuesta de Parametría, más gente conoce el Pacto por México ahora que en Diciembre, pero un menor porcentaje apoya el que se haya firmado. Lo anterior es cierto para todos los partidos según se puede apreciar en la siguiente gráfica:

 [Nota: Puede ampliar las imágenes haciendo clic sobre ellas]

Además, un mayor porcentaje piensa ahora que el Pacto por México será perjudicial. Lo anterior es particularmente cierto cuando se le pregunta a la gente que impacto cree que tendrá el Pacto en personas como ellos. Según la encuesta de marzo, ahora es incluso superior el porcentaje de gente que piensa que el efecto del Pacto será perjudicial comparado con aquellos que creen que será benéfico.

¿Recesión a la vista?

El reloj de los ciclos económicos de México de INEGI empieza a mostrar  signos claros de desaceleración económica. Al menos eso es lo que indica la evolución reciente de las series de actividad económica general, actividad industrial, ventas al por menor y desocupación urbana. Peor aún, la serie de exportaciones ya empieza a sugerir que pronto podríamos entrar en recesión.

[Nota: Puede ampliar la imagen haciendo clic sobre ella]

Lo mismo parece sugerir el indicador coincidente (corregido, antes decía adelantado) en su conjunto, el cual ha caído ya por 6 meses consecutivos:

Nótese que las zonas sombreadas representan las recesiones anteriores y que todas ellas se caracterizan por una caída relativamente prolongada del indice coincidente.